由 ZEN 3月底，海信视像发布2025年年度报告、2025利润分配报告、2025可持续发展报告等，下面我们来梳理一下数据、重要事项以及发展机会与挑战。
一、 核心数据
1.1 核心财务数据与指标
1.1.1 整体营收与利润：
- 2025年营业收入：576.79亿元，同比下降1.45%
- 2025年主营业务收入：538.63亿元，同比下降0.10%
- 利润总额：32.27亿元，同比增长11.91%
- 归属于上市公司股东的净利润：24.54亿元，同比增长9.24%
- 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：18.77亿元，同比增长3.26%
- 经营活动产生的现金流量净额：45.83亿元，同比大幅增长27.43%
- 非经常性损益合计：5.77亿元
1.1.2 资产与负债（截至2025年末）：
- 总资产：445.81亿元，同比下降4.62%
- 归属于上市公司股东的净资产：212.60亿元，同比增长8.11%
- 负债合计：181.74亿元
- 货币资金：27.05亿元
- 应收账款：61.57亿元
- 存货：57.72亿元
- 固定资产：48.89亿元
1.1.3 单季度盈利数据：
- 第一季度：营收133.75亿元，归母净利润5.53亿元
- 第二季度：营收138.55亿元，归母净利润5.02亿元
- 第三季度：营收155.99亿元，归母净利润5.72亿元
- 第四季度：营收148.48亿元，归母净利润8.25亿元
1.2 业务细分数据
1.2.1 分产品构成：
- 智慧显示终端：收入449.63亿元（同比下降3.58%），成本381.57亿元，毛利率15.14%（同比增加0.69个百分点）
- 新显示新业务（激光显示、商用显示、云服务、芯片等）：收入84.57亿元（同比增长24.92%），成本60.83亿元，毛利率28.07%（同比减少1.90个百分点）
1.2.2 分地区构成：
- 中国境内：收入246.33亿元（同比下降5.14%），毛利率23.58%（同比增加0.99个百分点）
- 中国境外：收入292.30亿元（同比增长4.57%），毛利率12.03%（同比增加1.12个百分点）
1.2.3 分销售模式构成：
- 直销：收入88.50亿元（同比增长4.11%），毛利率27.12%
- 经销：收入450.13亿元（同比下降0.89%），毛利率15.38%
1.2.4 产销量及客供情况：
- 显示产品：生产量3,037.43万台（同比增长2.27%），销售量3,055.19万台（同比增长2.54%），库存量107.49万台（同比下降14.18%）
- 前五名客户销售额：400.68亿元，占年度销售总额69.47%
- 前五名供应商采购额：317.39亿元，占年度采购总额67.58%
1.3 行业规模与市占率
1.3.1 全球与中国彩电市场：
- 2025年全球电视市场出货总量达2.08亿台
- 全球电视平均尺寸达51.6英寸，中国市场平均尺寸达62.4英寸（持续领跑全球）
- 中国市场75英寸及以上电视线上/线下零售量占比分别达38.1%和55.6%
- 2025年全渠道4,000元以下市场份额收缩至64.8%，10,000元以上市场份额提升至6.39%
- 中国彩电市场120HZ及以上产品销量渗透率已达70.44%
1.3.2 海信电视市占率及销量：
- 全球出货量市占率为14.56%，同比提升0.5个百分点
- 中国内地零售额市占率为30.38%，零售量市占率为25.59%，均位居第一名
- 全渠道百英寸及以上市场，海信系零售量与零售额占有率分别达46.3%和53.06%，稳居中国第一
- 线下高端额占有率达43.2%，线上高端额占有率达33.31%
- 98英寸及以上、100英寸及以上超大屏全球出货量份额分别为30.3%、57.1%，登顶全球第一
- 日本市场销量与销售额市占率分别达44.2%和37.3%
- 中东非市场销量份额以17.7%稳居第一
1.3.3 新显示与新业务数据：
- 激光电视：全球出货量份额70.3%（连续七年排名第一）；国内整体销售额占有率96.4%
- 智能投影：国内线上智能投影市占率13.13%
- 商用显示：业务收入同比增长265%，交互平板收入同比增长168%（海外实现6倍增长），LED业务海外规模同比增长48%
- 显示芯片：电视TCON芯片全球市占率约45%，显示器TCON市场占比提升至约12%
- 移动智慧屏（大白闺蜜机）：国内出货量7万台，同比增长156%，市场份额18.1%
- 电竞显示器：国内出货量13.3万台，同比增长86%；海外出货量同比增长161%
1.4 研发与人员配置数据
1.4.1 研发投入：
- 2025年研发费用：23.88亿元，同比微增0.58%
- 研发投入总额占营业收入比例：4.14%
- 专利数据（激光显示领域）：新增申请专利300件，累计3,052件；新增授权190件，累计1,259件
1.4.2 员工构成：
- 在职员工总数：15,041人（其中母公司4,185人，主要子公司10,856人）
- 专业构成：生产人员5,473人，销售人员4,921人，技术人员3,759人，财务人员268人等
- 教育程度：博士68人，硕士2,146人，本科及专科6,827人
- 研发人员数量：3,222人，占公司总人数的比例为21.42%
1.5 重大资产重组及关联交易数据
1.5.1 收购与资产购买：
- 出资9,165.02万元收购青岛海信信通电子科技有限公司100%股权。
- 出资14,059.33万元购买海信（广东）厨卫系统股份有限公司及青岛海信模具有限公司共有的资产组。
- 控股子公司广东海信以1,419.51万元购买海信（广东）模塑有限公司及佛山市顺德区容声塑胶有限公司共有的资产组。
1.5.2 资产出售：
- 以15,050.39万元出售持有的海信（广东）厨卫系统股份有限公司26.0006%股份。
1.5.3 共同投资：
- 控股子公司乾照光电出资10,000万元，与其他关联方共同设立深圳铸原光电产业投资合伙企业，持有其18.182%财产份额。
- 与海信家电共同设立海信星海科技（杭州）有限公司，注册资本3,000万元，后续海信集团增资后，公司持股比例变更为30%。
1.6 其它重大事项
- 海信视像青岛工厂获评世界经济论坛全球电视行业首座“灯塔工厂”
- 公司首发RGB-Mini LED技术，实现从“控光”到“光色同控”的跨越
- 发布全球首款163英寸四基色Micro LED产品及大白闺蜜机等移动智慧屏创新品类
二、 利润分配方案要点
- 公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.403元（含税）
- 合计拟派发现金红利总额约12.27亿元
- 本次分红金额占2025年度归属于上市公司股东净利润的50.00%
- 公司近年已连续保持现金分红比例达到归母净利润的50%
三、 可持续发展要点
3.1 绿色环保
- 确立2050年实现自身运营碳中和及100%使用绿电的长期目标
- 2025年公司单位产值碳排放量同比下降13.39%，综合节能率改善10.73%
- 新一代RGB-Mini LED技术较传统同类电视节能30%以上
3.2 社会责任与用户服务
- 全年因质量问题导致的产品召回数为0
- 售后服务NPS（净推荐值）调研中居行业第1位
- 产品用户满意度连续十一年排名行业第1
- 积极开展适老化产品研发（长辈模式电视入选国家推广目录）及特殊群体关怀
3.3 供应链与治理
- 新进供应商100%签署《企业社会责任协议》
- 供应商ESG评价覆盖率达100%
- 员工《廉洁从业承诺书》自愿签署率达100%
四、 未来机会与挑战
4.1 发展机会：
- 高端大屏与场景化扩容：全球电视平均尺寸持续上升，75/85英寸及百英寸超大屏成为消费首选，高附加值产品将持续驱动利润增长。
- 电竞娱乐、移动智慧屏、车载显示等垂直场景打开了新的增量空间。
- 具身智能、多模态大模型的落地，为大屏陪伴机器人等产品创造了万亿级市场蓝海。
- 凭借“灯塔工厂”的智能化质量预防及绿色设计，公司能够更好地应对全球环保合规要求，突破国际绿色贸易壁垒，获取新兴市场机遇。
4.2 面临挑战：
- 全球贸易环境复杂，关税壁垒、出口管制等政策调整可能导致供应链中断、合规成本上升及出口压力。
- 国内黑电市场面临内生性消费动能偏弱的压力，终端需求复苏存在不确定性。
- 全球化布局深化的背景下，外币结算规模庞大，汇率波动将直接影响企业财务成本。
- 各国碳排放信息披露与环保监管的趋严，对公司的低碳技术研发和合规成本提出了更严苛的要求。