由 ZEN 一、财务数据要点
- 2025年营业收入34.67亿元，同比增长1.85%
- 归母净利润1.43亿元，同比增长19.40%
- 扣非净利润1.14亿元，同比增长23.99%
- 报告期内销售毛利率达到32.20%，同比有所提升
- 研发费用4.00亿元，占营业收入的比例提升至11.55%
- 境内市场营收22.05亿元
- 境外市场营收11.13亿元
- 截至2025年末，公司总资产56.25亿元，归母净资产30.22亿元
- 受B端行业客户结算周期影响，经营活动产生的现金流量净额为-9509万元
二、重大事项
2.1 公司已全面实现光机100%自主研发
报告期内推出了搭载最新Dual Light 2.0护眼三色激光技术和全自动云台的旗舰产品，并在Z9X产品上首发搭载0.39英寸DMD芯片。
2.2 品牌出海与全球化运营深入
- 高端产品线在海外“黑五”及圣诞大促期间供不应求，夺得亚马逊欧洲区全年GMV品类第一。
- 海外越南工厂已建成并投产，具备了光机与整机的海外生产能力，提升了全球供应链的抗风险与响应能力。
2.3 新业务落地
- 极米行业显示产品“泰山”系列完成首批交付，正逐步构建全球B2B经销商网络。
- 智能座舱产品已成功交付上车，搭载于问界M8、问界M9、尊界S800、享界S9等车型。
- 子公司深圳青睐旗下的Memomind智能眼镜已在CES展会发布。
三、 利润分配与股票回购情况
根据《利润分配》与《股票回购》方案，极米在2025年度实施了高比例的现金分红与股份回购：
利润分配与回购数据： 拟每10股派发现金红利11.7839元（含税），共计派发现金红利8000.04万元。
2025年度公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份金额为1.34亿元（回购价格上限为159.51元/股，总计划额度为1亿-2亿元）。
两者合计约2.14亿元，占归母净利润的比例为149.38%。
截至2025年12月31日，极米科技母公司报表中期末未分配利润高达12.25亿元。拟派发的8000万元现金分红在庞大的未分配利润面前占比很小。
截至2025年末，公司总资产为56.25亿元，流动资产高达36.59亿元。即使按照回购资金的最高上限2亿元来测算，也仅仅占公司流动资产的约5.47%，不会造成公司流动资金短缺。
截至2025年底，公司的资产负债率为46.25%。本次回购和分红全部使用的是公司的自有资金，不会对公司的偿债能力产生重大影响。
公司投入1.34亿元进行股份回购，明确将用于员工持股计划或股权激励。有利于持续完善长效激励机制。
四、 未来预期
4.1 发展机会
- 海外市场增量： 相比中国智能投影市场的高度成熟，海外市场的智能化渗透率仍处于初期，为具备软硬件综合优势的国产品牌提供了战略机遇期。
- AI技术与智能生态融合： AI推动投影设备由单一显示设备向场景化智能终端升级，打通语音交互与智能家居生态联动。
- 技术发展及新国标驱动： 激光光源渗透率提升及4K超高清的普及是重要趋势。同时，2026年即将实施的新版《投影机能效限定值及能效等级》国家标准将提高市场准入门槛，清退不达标产品，有利于头部规范企业扩大份额。
- 跨界拓展： 汽车智能座舱的发展为车载光学提供了巨大的增量市场空间，极米已取得先发量产优势。
4.2 面临挑战
- 市场竞争加剧与降价风险： 智能投影市场参与者众多，竞争激烈；液晶平板电视的大屏化及成本下降也会带来冲击，面临份额下降和产品降价的风险。
- 核心零部件供应依赖： 目前主流DLP投影设备的核心成像器件主要依赖美国德州仪器，若未来出现地缘政治或半导体供应链短缺，可能带来断供或成本上升风险。
- 宏观经济与消费波动风险： 智能投影属于消费类电子产品，居民可支配收入和消费意愿的波动会直接影响公司业绩，同时销售旺季带来的季节性波动也考验企业的备货与库存管理能力，目前期末存货账面价值9.14亿元，存在减值风险。
- 海外业务的复杂性风险： 在深化全球化布局的过程中，公司面临着更复杂的海外政治环境、监管差异以及外汇汇率波动风险。